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    大國新村
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    推動上市公司提升投資價值

    上市公司是市場之基,其投資價值高低直接關系投資者收益,直接影響市場信心。新“國九條”提出,要推動上市公司提升投資價值。專家表示,這反映出黨中央、國務院更加關注市場質量,重視投資者回報,充分體現出“以投資者為本”的理念。隨著政策舉措落地顯效,資本市場吸引力和穩定性有望逐步增強。

    嚴把市場關口

    如何提升上市公司投資價值,讓企業更好發揮主體作用?投資價值提升的前提是市場質量的提高。近年來,監管部門從出口入口兩端發力,凈化增量,強化存量,優化生態。

    一方面嚴把“入口關”。新“國九條”提出,提高主板、創業板上市標準,完善科創板科創屬性評價標準。

    “更高的上市標準,可以篩選出更具發展潛力和成長性的企業,引導不同企業在合適板塊上市,從源頭提升上市公司質量。尤其是完善科創板科創屬性評價標準,可以更好地支持掌握核心技術、具有創新能力的企業融資,促進科技自立自強和產業優化升級,為投資者提供更多優質投資標的。”廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝表示。

    近段時間以來,資本市場入口凈化效果已開始顯現,新股發行節奏明顯放緩。同花順iFinD數據顯示,一季度,有31家公司實現首發上市,低于去年同期86家水平;IPO合計募資約224億元,低于去年同期募資額。

    業內預計,隨著嚴把發行上市準入關、IPO全流程嚴監管的態勢愈加清晰,后續新股發行質量將有明顯提升。真正有發展潛力、有資金需求的企業將更容易上市融資,而一味圈錢變現、“帶病闖關”的企業則將被精準攔在門外。

    另一方面暢通“出口關”。加速資本市場優勝劣汰、新陳代謝是提升上市公司投資價值不可或缺的一環。為持續深化退市制度改革,實現進退有序、及時出清的格局,4月12日,證監會發布《關于嚴格執行退市制度的意見》,進一步嚴格重大違法退市標準,增加了3種規范類退市情形。

    證監會上市公司監管司司長郭瑞明表示,《退市意見》著眼提升存量上市公司整體質量,通過嚴格退市標準,加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度,削減“殼”資源價值。同時,拓寬多元退出渠道,加強退市公司投資者保護。“這幾年,市場各方對退市形成了更多共識,建議進一步加大出清力度,特別是一些嚴重造假、長期造假的公司,以及內控長期存在重大缺陷的公司應當退市。”郭瑞明表示。業內認為,這將進一步增強市場新陳代謝功能,有助于持續優化市場生態,為價值投資培育優良“土壤”。

    支持做優做強

    打鐵還需自身硬。提高上市公司投資價值,最根本的還是上市公司自身要實現高質量發展。只有上市公司基本面向好、競爭力過硬,資本市場涌現出更多優質企業,才能為股價上漲提供堅實支撐,才能為投資者提供長期的、穩定的投資回報。

    并購重組是上市公司做優做強的重要工具。“宏觀意義上,并購可以推動資源整合和產業升級,提高國際競爭力;微觀意義上,并購可以幫助企業快速獲取市場、技術等,提高市場競爭力。”國泰君安證券表示,并購市場的發展對國資國企改革、民營企業發展、產業國際化競爭等都具有重要戰略意義。

    近年來,證監會持續推動并購重組市場化改革,激發市場活力,取消部分行政許可事項,優化重組上市監管要求,推出重組“小額快速”審核機制??傮w上看,并購重組市場化改革取得了積極成效,產業并購逐漸成市場主流,一大批上市公司通過并購重組實現提質增效、做優做強。

    尤其是今年以來,A股市場并購重組顯著升溫。同花順iFinD數據顯示,截至4月25日,年內已有超100家公司更新披露重大資產重組情況,以聚焦主業和產業合作為目的進行擴張整合成為主流。

    “A股并購重組市場有望接過資本市場提質增效接力棒。”華泰聯合證券認為,符合國家戰略、鼓勵科技創新的產業并購,仍是未來并購的主旋律。支付方式與交易模式的創新將為重組市場注入活力,上市公司作為買方與標的的雙重屬性將更加立體,上市公司市場化吸收合并有望迎來突破并成為主動退市方式之一,缺乏產業整合的保殼類交易減少,國有企業產業整合穩健致遠,民營企業產業并購韌性有力??偟膩砜?,并購重組將充分發揮資本市場主渠道作用,提振市場活力,助力上市公司高質量發展。

    上市公司市值與投資者利益息息相關。做好市值管理,提升上市公司可投性,也是各方呼吁的重點。新“國九條”提出,制定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業內外部考核評價體系。

    “將上市公司市值管理納入企業內外部考核評價體系,能夠倒逼企業更加注重長期價值的創造,更加關注市場對公司價值的反應,從而深入分析市值異常波動的原因,引導公司管理層聚焦主業、優化公司管理、提升經營效率,通過提升公司的內在價值來實現市值增長。”田利輝表示。

    與此同時,監管部門也要“零容忍”。專家建議,要從嚴打擊借市值管理之名,實施選擇性或虛假信息披露、內幕交易和市場操縱等違法行為的“偽市值管理”,并加強對上市公司的警示教育和培訓,督促嚴守市值管理合規紅線。

    強化投資回報

    推動上市公司提升投資價值,是落實“以投資者為本”理念的具體體現,落腳點在于增強投資者獲得感。

    今年以來,滬深交易所分別開展“提質增效重回報”和“質量回報雙提升”專項行動,引導上市公司增強聚焦主業意識,提升內生質量和投資價值,真心實意回報投資者。一大批上市公司積極響應,目前滬深兩市累計超過800家上市公司披露“提質增效重回報”或“質量回報雙提升”行動方案。

    翻開行動方案,不少上市公司把投資者回報擺在更加突出的位置,積極用好提升投資價值“工具箱”,通過制定長期分紅方案、大股東增持、回購股份用于注銷、強化投資者溝通交流等,多維度展現上市公司價值主線,與投資者共享發展成果。

    其中,現金分紅直接影響投資者的投資收益,備受市場期待。不少上市公司以實際行動說話,給出慷慨分紅方案。目前逾1000家上市公司披露2023年度現金分紅預案,其中,貴州茅臺、寧德時代、美的集團等公司分紅金額均超百億元,工商銀行、建設銀行分紅金額超千億元。

    “分紅大方、持續、穩定的上市公司,可以傳遞出公司經營狀況良好、利潤豐厚、現金流充裕的信號,能夠增強投資者對公司未來發展的信心,吸引更多長期投資者和價值投資者,進而利好公司股價表現,推高公司市值。”武漢科技大學金融證券研究所所長、教授董登新表示。

    “注銷式”回購股份能夠減少流通股本,是增加投資者收益的又一有力工具。今年以來,越來越多上市公司加入實施“注銷式”回購隊伍。例如,中順潔柔近日發布公告,擬注銷公司回購專用證券賬戶中的24863087股,本次注銷完成后,公司總股本將由1336050300股變更為1311187213股。

    “在公司整體價值不變的情況下,‘注銷式’回購可以減少二級市場上流通的股份,增厚每股內含資產價值和收益,使投資者享受到價值提升。”董登新表示,同時也可表明管理層重視股東利益,努力為投資者創造更好的投資體驗,進而增強市場信心,在短期內提振企業股價。

    此外,為拉近與投資者距離,上市公司還通過業績說明會、路演、互動易平臺、投資者咨詢熱線等方式,積極回應投資者關切,主動介紹公司最新發展戰略、業務動態與經營狀況,不斷提升投資者關系管理意識,有效改善投資者預期。

    專家認為,提升上市公司投資價值是一項系統工程,需要市場參與各方歸位盡責,同心同向,形成合力。中介機構要真正發揮“看門人”作用,從關注“可批性”轉向“可投性”,從市場中篩選出優秀上市公司;上市公司要擔負起提升自身投資價值主體責任,做好主業、優化治理,積極回報投資者;各級政府部門要深入了解上市公司當前遇到的實際困難和訴求,進而有針對性地為企業紓困解難。唯有多方協同發力,才能不斷激發上市公司發展潛力,提升市場整體質量和可投性,增強投資者獲得感。

    [責任編輯:潘旺旺]
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